OpenAI הולכת ל-IPO: הגשה חסויה כבר ביום שישי, הנפקה מתוכננת לספטמבר
הגשת ה-IPO — דווחה לראשונה ב-Seeking Alpha ואומתה ב-CNET וב-Business Insider — תסמן את ההנפקה המצופה ביותר בטכנולוגיה זה שנים. Goldman Sachs ו-Morgan Stanley מובילים את טיוטת התשקיף, כשספטמבר מוזכר כחלון ההנפקה הפומבית. התזמון אינו מקרי: חבר מושבעים פדרלי השבוע פסק נגד Elon Musk בתביעתו שטענה ש-OpenAI סטתה מייעודה המקורי לטובת האנושות, מה שמסיר את הענן המשפטי הגדול ביותר מעל ההנפקה. במקביל, Greg Brockman הודיע לשוק ש-OpenAI מוכרת כעת התחייבויות tokens מוזלות ל-1-3 שנים בתמורה לוודאות קיבולת, מה שמסמן נראות הכנסות ידידותית למשקיעים.
מכאנית, הגשה חסויה מאפשרת ל-OpenAI לבצע איטרציות מול ה-SEC באופן פרטי לפני חשיפת המספרים הפיננסיים בפומבי. אנליסטים יבחנו את כלכלת היחידה של inference, הפחתת עלויות training, ואת המבנה היחסי עם Microsoft — שמשתנה בעצמו כש-OpenAI מרחיבה את הקשרים שלה בענן (ראו את האינטגרציה עם AWS Bedrock היום). עסקת Plaid שמחברת את ChatGPT Pro ל-12,000 בנקים היא סימן בולט של גיוון הכנסות, אם כי סקר של US Bank מצביע על כך שרק 18% מהאמריקאים מרגישים בנוח לתת ל-AI לקבל החלטות פיננסיות גדולות.
תחרותית, IPO של OpenAI יקבע את הברנצ'מארק לשווי של כל מקבץ מעבדות ה-frontier — Anthropic (שלפי הדיווחים מתקרבת לרבעון הרווחי הראשון שלה), xAI (כעת מקופלת ב-SpaceX לקראת ה-IPO של SpaceX עצמה), ו-Mistral. אימוץ C2PA/SynthID הוא מהלך הגנתי נגד נרטיב 'AI slop' שמתפשט כעת בבתי משפט, ספרים ומוזיקה, ונוחת באותו שבוע שניתוח של Washington Post מצביע בדיוק על השיטפון הזה. מוצר 'Codex for Legal' מתוכנן, שדווח בנפרד ב-Artificial Lawyer, מרמז ש-OpenAI עורמת אנכית לפני התשקיף כדי להציג הרחבת TAM. מה לעקוב אחריו: חשיפת מסלול הרווח הגולמי של OpenAI ב-S-1, נוסח הממשל מול Microsoft, והאם ההנפקה תתקדם לפני פעולה חדשה של הבית הלבן — Trump מתכונן לפי הדיווחים לצו ביצועי AI השבוע.