Google ו-Blackstone משיקות JV של 25 מיליארד דולר לתשתיות AI

ה-JV בין Google ל-Blackstone משלב את מנהל הנכסים האלטרנטיביים הגדול בעולם עם מומחיות ה-TPU ומרכזי הנתונים של Google כדי לממן קיבולת compute עבור AI בקנה מידה גדול. Blackstone לוקחת את עמדת ה-equity הרוב עם התחייבות ראשונית של 5 מיליארד דולר, והנתון הכותרתי של 25 מיליארד דולר משקף ערך כולל מתחייב הכולל מימון חוב ותרומת נכסים. המבנה דומה לגישת Stargate ש-OpenAI/Oracle/SoftBank חלוצות, אבל מיישם אותו על מחסנית המאיצים של Google במקום של Nvidia.

מבחינה מנגנונית, ה-JV יפעל כספק compute-as-a-service — ימכור קיבולת ללקוחות enterprise (כולל, במשתמע, מעבדות AI צד שלישי) תחת חוזים ארוכי טווח שעוגנים את הבנייה. המבנה הזה מאפשר ל-Google למסחר קיבולת TPU בקנה מידה שחורג מהצרכים הפנימיים שלה, תוך העברת סיכון הבנייה והתפעול למכונת מימון התשתיות של Blackstone.

קונטקסט תחרותי: זו התגובה הגדולה ביותר עד כה לציר Microsoft/OpenAI/Stargate ולעסקת ה-compute רבת המיליארדים בין Anthropic ל-AWS שנחשפה מוקדם יותר השנה. זה גם נוחת באותו שבוע שבו Armada גייסה 230 מיליון דולר לפי שווי של 2 מיליארד דולר עבור מרכזי נתוני AI ניידים, ו-Zyphra גייסה 500 מיליון דולר לאימון מודלים על סיליקון של AMD — הון מציף כל מה שעוקף את Nvidia או פותח אספקת compute חדשה.

גישות סקפטיות בתקשורת מתמקדות בריאליזם של הביקוש: 25 מיליארד דולר מניחים מחסור מתמשך ב-compute frontier עד 2028, והמעבר האחרון של Google לתמחור מבוסס-צריכה לאורך קו מוצרי Gemini מרמז שההנהלה מאמינה שעקומת הביקוש שלמה. ל-JV יש גם השלכות פוליטיות — קיבולת compute מבוססת-TPU שתוצע ל-Anthropic, Meta וסטארטאפי AI תעצב מחדש באופן משמעותי את מפת תשתיות ה-AI המעוגנת ב-Nvidia.