NVIDIA מגבה 105 מיליארד דולר בחכירות למרכז נתונים של OpenAI — ומגייסת פלטפורמה של 500 מיליארד

התפקיד של NVIDIA בבנייה של תשתיות ה-AI עובר ממכירת שבבים לגיבוי ההון שקונה אותם. החברה התחייבה לערוב לחוזי leasing בהיקף של עד 105 מיליארד דולר לאורך 20 שנה עבור data center של OpenAI בהספק 8 גיגה-וואט באוהיו, והשקיעה 1.5 מיליארד דולר ביזם SB Energy. בנפרד היא הרכיבה קונסורציום — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs ו-KKR — כדי לגייס יותר מ-500 מיליארד דולר של הון צד-שלישי לתשתיות AI.

CNBC אפיינה את המהלך כ'חפיר ה-AI של NVIDIA עובר משבבים להון': על ידי מימון-שותף של ה-data centers שפורסים את ה-GPUs שלה, NVIDIA גם מבטיחה ביקוש וגם מבצרת את ה-ecosystem שלה. המתקן של 8GW באוהיו מדגיש את היקף כוח המחשוב העצום ש-OpenAI מתקשרת עליו בחוזים ככל שהיא דוחפת את ה-training המוביל.

זה מחזק את התמה הדומיננטית של השבוע, 'עסקאות השקעה בכוח מחשוב', לצד העלאת תחזית ה-capex של Meta ל-130–145 מיליארד דולר וההתחייבויות ביצוע שנותרו של Microsoft בסך 678 מיליארד דולר. עצימות ההון של ה-AI המוביל נמדדת כעת במאות מיליארדים, ומבני המימון הופכים חשובים לא פחות מהסיליקון עצמו.

ספקנים ב-Hacker News הצביעו על סיכון של מימון מעגלי: 'NVIDIA למעשה חותמת-ערבות על הלוואות שמשמשות לרכישת הסיליקון שלה עצמה... מחויבת חוזית לכסות 25% מההפסדים', מה שמלבה חשש מבועה ממומנת-ספק. אם הביקוש ל-AI יתרכך או כלכלת המודלים תתכווץ, הערבויות של NVIDIA עלולות להפוך התחייבויות על הנייר להפסדים אמיתיים. שווה לעקוב איך סוכנויות הדירוג יתייחסו לערבויות ה-leasing האלה, ואם יצרני שבבים אחרים יאמצו את מודל ספק-ההון.