מניות השבבים מתנדנדות: מכפיל הרווח של Nvidia בשפל של עשור, SambaNova מגייסת מיליארד

יחס המחיר-לרווח העתידי של Nvidia צנח לכ-19 — הנמוך ביותר ביותר מעשור — כשמניות השבבים נכנסו לתקופה סוערת שהונעה מאי-ודאות בריבית ומתחים גיאופוליטיים במזרח התיכון, כך דיווחה רויטרס. הכיווץ בולט לאור הדומיננטיות המתמשכת של Nvidia, מה שמרמז שמשקיעים מתמחרים אם צמיחה איטית יותר או סיכון תחרותי מוגבר לזרוע מרכזי הנתונים שלה. הסיכון התחרותי הזה מתממש. SambaNova גייסה סבב Series F בהיקף מיליארד דולר (בהובלת General Atlantic) על בסיס התזה שמחסנית האינפרנס הנשלטת על ידי Nvidia בעלת תקרה מבנית, במטרה לבנות שכבת תשתית אינפרנס ארגונית מקבילה. ההימור מתיישב עם הנושא הרחב יותר של השבוע — לחץ עלויות האינפרנס — מודלים זולים יותר וחומרת הגשה זולה יותר, שניהם שוחקים את כלכלת ה-GPU הפרימיום שניפחה את המכפיל של Nvidia. מבחינה מכניסטית, האתגר ל-Nvidia הוא כפול: מאיצי אינפרנס ייעודיים (SambaNova, והשבב השמועתי של DeepSeek) תוקפים את שוק ההגשה, בעוד ששיבוש בשכבת התוכנה מאיים על חפיר CUDA — סטארט-אפ לונדוני זעיר טוען לקומפיילר CUDA שמריץ קוד CUDA על חומרת AMD מהר יותר מהכלים של AMD עצמה, מה שעלול לרופף את נעילת התוכנה ששומרת על הקונים אצל Nvidia. תחרותית, שום דבר מכל זה לא פוגע בדומיננטיות האימון של Nvidia בטווח הקצר, אך השילוב של מכפיל בשפל של עשור, מתחרים ממומנים, ומאמצי ניידות CUDA מסמן שינוי בפסיכולוגיית השוק. ספקנים משיבים ש-Nvidia עקפה שוב ושוב איומים כאלה ושירידת ה-P/E משקפת בחלקה פחד מאקרו-כלכלי, לא יסודות. עקבו אחר הדוחות הבאים של Nvidia לתחזית מרכזי הנתונים והאם טענת קומפיילר ה-CUDA תשרוד בדיקה עצמאית.