81.6 מיליארד דולר ל-NVIDIA, דאטה סנטר מזנק 92% — וג׳נסן מאיים על AMD ו-Intel ב-200 מיליארד
הדוח של Nvidia השבוע מסגר מחדש את הדיון על AI infrastructure. הכנסות של $81.6B היכו את הקונצנזוס של $78.9B, EPS עמד על $1.87, והנתון הכי משמעותי לנרטיב הבנייה של AI — הכנסות data center צמחו ב-92% year over year. המילה ש-Jensen Huang בחר בשיחת המשקיעים לתאר את הביקוש הייתה 'פרבולי', מסגור שמכוון להיות חזק יותר מהשפה של 'מתמשך' או 'חסר תקדים' שבה Nvidia השתמשה ברבעונים קודמים. הקפיצה פי 25 בדיבידנד הרבעוני (מ-1¢ ל-25¢) היא איתות פיננסי שמכוון למחזיקים ארוכי-טווח: ההנהלה רוצה את סיפור החזרת המזומן לצד סיפור הצמיחה.
הגילוי האסטרטגי המעניין יותר הוא הדחיפה לתחום ה-server-CPU. אנליסטים ב-The Motley Fool סימנו הזדמנות שוק של כ-$200B ש-Nvidia מכוונת אליה עכשיו בגלוי — ישר לתוך השווקים שבהם EPYC של AMD ו-Xeon של Intel חיו. ה-Grace וה-Vera, מעבדי Arm של Nvidia המחוברים היטב ל-stack של ה-GPU וה-networking שלה, משווקים כעת כתשתית של 'AI factory' ולא כאביזרים. עבור AMD, שהייתה המנצחת של AI server CPU בשנתיים האחרונות, זה האיום הישיר ביותר עד כה; עבור Intel, זה מעמיק תמונה תחרותית כואבת ממילא.
Nvidia גם ממשיכה לנקות את סיפור הצרכן. הגרסה GeForce 610.47 WHQL של ה-driver מסירה את התמיכה ב-Nvidia Control Panel הישן ומשלימה את המעבר ל-UX מבוסס-App. ו-Huang הוציא אזהרה נפרדת ל-Super Micro ול-ODMs אחרים סביב הבדיקה של הברחת שבבי AI, ואיתת ש-export-control compliance הוא עכשיו עניין של ניהול ספקים ברמת דירקטוריון ולא רק כותרת מוושינגטון. הקריאה הספקנית: שיעור צמיחה של 92% ב-data center הוא בהגדרה האטה מרבעונים קודמים, והשפה ה'פרבולית' עושה הרבה עבודה כדי להחזיק את ה-multiple. צרפו לכך את הדוח של Energy News Beat (Source D) ש-Uber שרפה את כל תקציב ה-AI השנתי שלה בערך בארבעה חודשים אחרי הרולאאוט של Claude Code, והשאלה שתלויה מעל הדוח של Nvidia היא האם הכלכלה של לקוחות הקצה של AI יכולה לתחזק את הבנייה ש-Jensen מתאר. בינתיים, השוק מצביע כן.