Microsoft מזנקת 24.8% על גב ה-AI — וכ-70% מהכנסות ה-AI תלויות ב-OpenAI

Microsoft דיווחה על הכנסות של 90 מיליארד דולר ברבעון הרביעי ורווח נקי של 35.8 מיליארד דולר, עם הכנסות שנתיות של 331.8 מיליארד דולר — הכל מונע מביקוש מרקיע שחקים ל-Azure ול-Microsoft 365 Copilot. המניה קפצה ב-24.8% בעקבות הדוח, תנועה חריגה בעוצמתה שמשקפת אמונה של המשקיעים שהמונטיזציה של ה-AI אצל Microsoft מתורגמת ישירות לשורה התחתונה.

הפרט החושפני יותר הגיע מדיווחים שמצביעים על כך שכ-70% מהכנסות ה-AI של Microsoft מרוכזות כולן ב-OpenAI. הריכוזיות הזו חותכת לשני הכיוונים: היא מאשרת את השותפות עם OpenAI כמנוע הכנסות אדיר, אבל היא גם חושפת את Microsoft לסיכון של תלות בשותף יחיד — וזאת בדיוק ברגע שבו OpenAI מקפיאה מודלים בגלל חששות בטיחות ומתמודדת עם תחרות עזה.

בצד המוצר, Microsoft 365 Copilot שילבה את משפחת GPT-5.6 של OpenAI כמודל מועדף למגוון אפליקציות, ושיפרה ביצועים בעבודת ידע עמומה, בעוד Claude Sonnet 5 של Anthropic הושק ב-Word, ב-PowerPoint וב-Cowork, ו-Claude Opus 5 נחת ב-Excel — אסטרטגיית multi-model בולטת שמגדרת את התלות ב-OpenAI ברמת האפליקציה, גם כשההכנסות מתרכזות שם. Microsoft גם פתחה את אזור מרכז הנתונים הרביעי שלה בהודו, בהיידראבאד, שמציע את Azure AI Foundry ואת Azure OpenAI Service — חלק מבנייית קיבולת גלובלית לעמידה בביקוש ל-AI. תחרותית, הזינוק של 24.8% מנוגד בחדות לצניחה של 4% ב-Alphabet באותו שבוע, ומגבש נרטיב שוק של Microsoft שמבצעת מונטיזציה של AI בעוד Google מנווטת במשבר הנהגה. הדבר שכדאי לעקוב אחריו: האם Microsoft תצליח לגוון את הכנסות ה-AI מעבר ל-OpenAI לפני שהריכוזיות הזו תהפוך לנטל.