NVIDIA שוברת שיא עם רבעון של 81.6 מיליארד דולר — וערבות של 250 מיליארד ל-OpenAI מבחינה את השוורים

התוצאות של NVIDIA שוב ביססו את מיקומה במרכז ההשקעה האדירה ב-AI: הכנסה רבעונית שיא של 81.6 מיליארד דולר, מכירות ה-Data Center שקפצו ב-92%, ושווי שוק קרוב ל-4.90 טריליון דולר כשהמניה נסחרת סביב 200.75 דולר. אבל הסיפור המשמעותי יותר הוא ההנדסה הפיננסית — דיווח של ה-Wall Street Journal מצביע על כך ש-NVIDIA מנהלת שיחות על ערבות פיננסית פוטנציאלית של 250 מיליארד דולר הקשורה לפרויקט Data Center של OpenAI באוהיו, חלק ממה שה-NPR מיסגר כ-750 מיליארד דולר בערך של התחייבויות הקשורות ל-AI שמבקרים כבר מכנים בועה.

החשש מהמעגליות מפורש: NVIDIA מוכרת שבבים, ובו-זמנית ערבה למימון עבור הלקוחות הגדולים ביותר שלה — וזה מעלה שאלות אם הביקוש אורגני או ממומן על ידי הספק עצמו. הסיקור של NPR מהדהד ישירות את ביקורת הבועה, בעוד האופטימיים מצביעים על הכנסת השיא הקשה ועל צמיחת ה-Data Center של 92% כהוכחה שהביקוש אמיתי ומייצר מזומן כבר היום.

ההקשר התחרותי: חדשות המימון נוחתות בדיוק כשספקי הענן הגדולים מדווחים על מחסור בקיבולת (Microsoft Azure עלתה ב-43%, ה-backlog של AWS עומד על 496 מיליארד דולר) וכש-Amazon מרחיבה את שבבי ה-Trainium הייעודיים שלה כדי להפחית את התלות ב-NVIDIA. אפשר לקרוא את אסטרטגיית הערבות של NVIDIA כמהלך הגנתי — להבטיח שההשקעה שממנה היא מרוויחה אכן תמומן — או כריכוז סיכון אם המונטיזציה של ה-AI תאכזב.

הסתייגויות: הערבות של 250 מיליארד דולר מדווחת כנמצאת בדיונים, לא חתומה, והמבנה המדויק והחשיפה של NVIDIA אינם ברורים. הכנסת שיא לא פותרת את שאלת הבועה אם חלק ניכר מהביקוש ממומן על ידי הספק. מה כדאי לעקוב אחריו: אישור ותנאי הערבות של OpenAI-אוהיו, דוחות הרבעון השני של NVIDIA ל-2027 ב-26 באוגוסט, והאם אימוץ ה-silicon הייעודי ב-AWS ובאחרים ישחק את הביקוש ל-GPU.