135–145 מיליארד דולר ל-AI: Meta מעלה תחזית השקעות ומתכננת מניות Class C בלי זכות הצבעה

הדוחות הכספיים של Meta שמים מספר גדול מאוד על שאיפות ה-AI שלה. טווח ה-capex של 135–145 מיליארד דולר, רובו למרכזי נתונים ולמאיצים, קובע את אחת מרצפות ההוצאה הגבוהות בתעשייה. התוצאות החזקות מגבות את זה: הכנסות של 64.6 מיליארד דולר, עלייה של 26%, ורווח נקי שיותר משולש ל-9.86 מיליארד דולר, כשטירגוט פרסומות מבוסס AI מעלה את המונטיזציה.

המהלך המימוני הוא החלק החריג. Meta יוצרת סוג מניות חדש, Class C ללא זכויות הצבעה, שייכנס בינואר 2027 ויאפשר לה לגייס הון או לתגמל עובדים במניות בלי לדלל את השליטה של המייסד. בפועל זה מטבע להוצאות AI שלא משנה את מבנה הממשל התאגידי, ומשקיעים שמקפידים על governance צפויים להתנגד.

בצד המוצרי, ה-agent האישי Muse הגיע ל-10 מיליון חשבונות פעילים בארה״ב ובקנדה. משתמשים מוקדמים מספרים שהם נותנים לו עבודה אמיתית — הרשמות, קידום פרויקטים ותדריכים יומיים — כשהוא עובד עם מחשב, דפדפן ומערכת קבצים משלו. Meta גם הכניסה את Muse Wonder ל-Cursor, Cline, OpenRouter, Vercel ועוד, ושחררה את Muse Spark Open, מודל MoE פתוח עם 816 מיליארד פרמטרים שרץ על שני Mac Studio עם M5 Ultra.

ה-capex מתחבר לסיפור שרשרת האספקה של השבוע: לפי הדיווחים Samsung כבר מכרה את כל קיבולת ה-HBM שלה ל-2027, ו-NVIDIA מרחיבה פי 2.5 את אספקת המצעים. כדאי לעקוב אם ההוצאה של Meta תדחוף למעלה את מחירי הזיכרון לכל השאר — חשש שכבר עולה ב-r/LocalLLaMA — ואיך השוק יתמחר את מבנה ה-Class C.